做座量价双压持续下行中国10月工业企业利润加
量价双压持续下行 中国10月工业企业利润加速下滑
量价双压持续下行 中国10月工业企业利润加速下滑
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据国家统计局公布的数据,10月份,规模以上工业企业实现利润总额5595.2亿元,同比下降4.6%,降幅比9月份扩大4.5个百分点,表明工业企业利润加速下滑,企业生产经营困难进一步加剧。
月份,规模以上工业企业实现利润总额48666亿元,同比下降2%,降幅比月份扩大0.3个百分点。
月份国有企业利润仍大幅下滑,同比下降25%,而私营企业利润保持增长,增速为6.2%。
民生宏观分析师张瑜点评称,利润同比继续下滑,原因仍旧是收入低迷,成本高企。目前收入遭受量价双压持续下行,量受制于需求端萎靡抬不了头,价受制于高库存翻不了身。
高库存是利润背后的幽灵,库存去化长路漫漫。上中下游去库存成果并不明显,库存不清,价格不起,利润与投资皆看不到转机。整体来看,库存去化需要从终端需求库存去化开始传导至地产投资,之该机主要用于测定塑料及复合资料管材环形横截面的刚度后才是中上游原材料制造业去库存,目前来看,第一步都尚未有明显效果,房地产投资不见底,工业去库存和去产能不完成,工业企业利润的好转都无从谈起。
行业结构看整体不佳中,内部呈现弱分化。上游资源开采类行业以及黑色金属加工业依然表现较差,中游制造业由于成本下行表现较好,下游终端也依旧承压;企业类型来看,国有控股企业利润同比跌幅扩大为-25%(前值-24.4%),目前正向贡献只靠私营,但私营企业利润增速小幅回落6.根据测试要求正确设置测试的各种运行参数2%(前值7.1%),私营恐将被拖下水。
货币政策仍会宽松,但以对冲为主,不再是主角。长期来看,通缩导致的实际利率攀升风险,外汇占款收缩引起的基础货币缺口都需货币宽松来对冲,降息降准都还有空间。但短期看,利率已经完全放开,降息的边际作用在下降,而且利率已经降至低位,降息的边际空间受限,未来降息的空间不如降准大。财政政策将逐步成为主角,预计明年财政赤字率至少会扩大到2.5%,一方面减税,降低企业税收成本,激发居民消费需求,另一方面增支,同时通过PPP和专项金融债等方式助力政府加杠杆,扩大企业终端需求,从收入端改善企业利润。
分行业看,月份,采矿业实现利润总额2293.3亿元,同比下降56.3%;制造业实现利润总额41939.8亿元,增长3.8%;电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额4432.9亿元,增长11.5%。
此外,月份,在41个工业大类行业中,30个行业利润总额同比增长,11个行业下降。
国家统计局工业司何平博士解读称,与前几个月相比,投资收益、汇兑损失和石油特别收益金等对企业利润波动的影响明显减弱。10月份利润下降主要原因:
从销售看,产品销售进一步下降。10月份,由于生产增长放缓、产品价格下降,规模以上工业企业主营业务收入同比下降1.4%,降幅比9月份扩大0.9个百分点,已连续两个力度之大既出乎业内预感月呈现负增长。
从成本看,单位成本和费用有所上升。10月份,工业企业每百元主营业务收入中的成本为85.84元,同比上升0.04元;每百元主营业务收入中的费用合计为7.2元,上升0.18元。
从行业看,石油开采、钢铁、煤炭等采矿和原材料行业利润下降明显。10月份,石油和天然气开采业实现利润16.3亿元,同比减少245.4亿元;黑色金属冶炼和压延加工业亏损15.5亿元,去年同期为盈利164.5亿元;煤炭开采和洗选业实现利润69.6亿元,同比减少63.4亿元。这三个行业共减少利润488.8亿元,为全注意仪器最大输入限制要求部规模以上企业利润减少额的1.8倍。
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